Cathie Wood est toujours une star, mais une partie de l’éclat s’est manifestée cette année

Catherine Wood, directrice générale d’ARK Investment Management LLC, prend la parole lors de la conférence mondiale du Milken Institute à Beverly Hills, en Californie, le lundi 18 octobre 2021.

Kyle Grillot | Bloomberg | Getty Images

Cathie Wood a commencé l’année en tant que superstar de bonne foi dans le monde raréfié de la sélection active de titres. Elle termine l’année toujours en superstar, mais le flux et le reflux de son fonds phare illustrent le danger d’être un stock picker actif et agressif.

Parmi ses plus grandes participations, Block, Coinbase, Unity Software et Zoom Video ont toutes baissé de plus de 10 % en décembre, avec des baisses moindres pour Twilio, Teladoc et Spotify et une baisse de 3 % pour sa plus grande participation, Tesla.

Lundi, Wood s’est allégé sur de nombreuses positions, vendant des participations dans la plupart de ses principaux avoirs.

ARK Innovation : les plus grandes participations

(% de variation en décembre)

Bloquer 19%

Coinbase en baisse de 15%

Unity Software en baisse de 15%

Zoom vidéo vers le bas 10%

Twilio en baisse de 9%

Téladoc en baisse de 7%

Tesla en baisse de 3%

Spotify en baisse de 1%

ARK Innovation Fund : des sorties très modestes

Quant aux entrées et sorties, les entrées ont culminé très tôt cette année. Cependant, compte tenu des actions volatiles qu’elle détient, les détenteurs de son fonds phare ARK Innovation Fund (ARKK) ont été remarquablement fidèles. Depuis le pic en avril avec 201 millions d’actions en circulation, il y a eu un filet de sorties lent mais régulier, maintenant 173 millions d’actions, en baisse de 15% par rapport au pic d’avril, mais ce niveau a été assez stable au cours des dernières semaines.

C’est une fidélité impressionnante, étant donné que le fonds est en baisse de 21 % cette année et de 38 % par rapport à son sommet de 52 semaines qu’il a atteint en février, et qu’il a atteint un creux intrajournalier pour l’année il y a quelques semaines à peine.

ETF Innovation ARK

Actions en circulation

Avril : 201 millions

Aujourd’hui : 173 millions

Rendement depuis le début de l’année : en baisse de 21 %

% de réduction sur 52 semaines : 38 %

La plupart des principaux avoirs ont également atteint de nouveaux sommets plus tôt cette année : tous, à l’exception de Tesla, sont à au moins 30 % inférieurs à leurs sommets de 52 semaines.

Les dangers d’acheter dans l’innovation

Conclusion : Il n’y a rien de mal avec le raisonnement principal de Cathie Wood : les entreprises technologiques perturbatrices changeront le monde.

C’est vrai, mais quand tout le monde adhère à l’argument et que les prix montent en flèche pour les entreprises qui font actuellement peu ou pas de bénéfices (Teladoc, Twilio, Spotify, Unity Software), ou échangent contre un énorme multiple de bénéfices (Roku, Block, Tesla ), certains investisseurs commenceront inévitablement à se demander quel devrait être le juste prix.

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