Arrêtez de sensationnaliser le marché de la technologie.  Ces valorisations exorbitantes sont basées sur le battage médiatique, pas sur les fondamentaux

La prise de contrôle de Twitter par Elon Musk s’effondre car elle reposait sur les mêmes fondations fragiles que tant d’évaluations technologiques : les actions de Twitter ont fortement augmenté en raison de l’excitation initiale qui a suivi l’annonce, puis sont tombées à des niveaux inférieurs à ce qu’elles étaient avant la grande révélation de Musk. Ces fluctuations ne reposent pas sur des fondamentaux. Au lieu de cela, ils sont basés sur des informations et des médias liés à la célébrité de Musk. Ils sont également basés sur des mesures douteuses fournies par Twitter lui-même.

Nous devons arrêter de faire du sensationnalisme sur le marché de la technologie. Le battage médiatique et les gros titres qui entourent les startups technologiques ont remplacé l’analyse économique rationnelle. Si cela continue, la bulle technologique éclatera. Ce sera tout aussi destructeur que le crash des dot-com des années 1990. De plus, cela pourrait être potentiellement catastrophique pour les investisseurs particuliers. L’argent durement gagné des gens est investi dans la Big Tech, et ils seront perdants si la bulle éclate.

Ces valorisations exorbitantes sont totalement injustifiables. Les startups de logiciels reçoivent des valorisations qui représentent jusqu’à 100 fois leur chiffre d’affaires annuel. Prenez Uber, l’application de voyage extrêmement populaire, par exemple. Il a été évalué à près de 100 milliards de dollars – mais en une décennie environ de négociation, il n’a jusqu’à présent pas généré de bénéfices. Comment une entreprise qui perd constamment des milliards de dollars peut-elle justifier une évaluation aussi élevée ?

L’application de messagerie photo et vidéo Snapchat a une valorisation similaire, atteignant 100 milliards de dollars en 2021. Cependant, elle n’a pas encore enregistré de bénéfice annuel, et en 2020, elle a enregistré une perte époustouflante d’un peu moins d’un milliard de dollars.

Un problème fondamental est le battage médiatique qui entoure à la fois les entreprises technologiques établies et les startups. L’effervescence immédiate qui se répand dans le monde de l’investissement à mesure qu’émerge une nouvelle société technologique est compréhensible. Mais les médias et le secteur financier provoquent alors une spirale complètement incontrôlable.

Il y a tellement de publicité autour du marché de la technologie que lorsqu’un seul homme privatise une entreprise, le cours de l’action augmente considérablement. Bien sûr, les nouvelles ont toujours fait bouger les marchés, mais pas à ce point.

Supposons que le cours des actions d’une entreprise mondiale de plusieurs milliards de dollars soit entre les mains d’une seule personne. Dans ce cas, il suffit qu’un scandale frappe à la porte de Musk, et Twitter pourrait s’effondrer. Un cours similaire d’événements s’est produit chez McDonald’s lorsque l’ancien PDG Steve Easterbrook s’est avéré avoir eu “une relation inappropriée avec un subordonné”. Les actions de l’entreprise de restauration rapide ont par la suite chuté de façon spectaculaire, faisant perdre à l’entreprise 4 milliards de dollars.

La volatilité du marché de la technologie – comme le souligne le seul impact de Musk sur les actions de Twitter – signifie qu’il est plus difficile que jamais de prédire avec précision ce que l’avenir réserve à ces startups technologiques. Pourtant, les investisseurs, stimulés par le battage médiatique, continuent d’investir à un rythme plus élevé que jamais.

Nous avons récemment vu le composite Nasdaq atteindre un sommet qu’il n’avait atteint qu’une seule fois dans toute son histoire. Cette autre fois, c’était juste avant le crash des dot-com en 2000, et nous ne pouvons pas ignorer ce sentiment troublant d’appréhension.

Deux facteurs clés ont conduit au krach des dot-com : l’utilisation d’analyses d’investissement qui ont ignoré les flux de trésorerie et les cours des actions extrêmement surévalués. Malheureusement, ces deux erreurs se répètent sur le marché technologique actuel.

Il est crucial que les investisseurs voient cela le plus tôt possible – sinon, l’inflation et les valorisations surdimensionnées pousseront les entreprises technologiques au bord d’une falaise financière. Pour une industrie qui a été si rapidement propulsée au sommet de la montagne des investissements, la descente sera longue. De plus, l’épargne des gens est en danger ici. Combien de personnes ont des fonds de pension dans ces entreprises ? Cela pourrait ruiner la retraite des gens.