MicroStrategy stimule les rendements des convertibles américaines après le rallye Bitcoin
(Bloomberg) — MicroStrategy Inc. génère des rendements sur le marché de 310 milliards de dollars des obligations convertibles américaines grâce à l’avancée historique du Bitcoin.
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Une jauge Bloomberg de 500 membres pour la dette américaine convertible est sur le point de connaître son meilleur mois cette année, MicroStrategy représentant près d’un quart du rallye. Les obligations de février 2027 du développeur de logiciels, qui détient environ 24 milliards de dollars en Bitcoin, ont bondi de 60 cents par dollar en novembre, mettant les titres sur la bonne voie pour leur meilleur mois depuis leur émission en 2021.
Les obligations convertibles sont des titres hybrides qui offrent généralement aux investisseurs des revenus d’intérêts stables et aux émetteurs la possibilité d’échanger la dette contre des actions, généralement à l’échéance du titre. Pour MicroStrategy, le rallye du Bitcoin et un récent achat de nouveaux jetons pour 2 milliards de dollars ont non seulement renforcé son bilan, mais ont également rendu l’attrait de la conversion plus attrayant.
Les actions de la société ont bondi de 46 % ce mois-ci, portant les gains de 2024 à plus de 460 %. Bitcoin a atteint de nouveaux sommets au cours de la même période dans la perspective d’une administration favorable à la cryptographie sous la direction du président élu américain Donald Trump.
La montée en puissance de MicroStrategy et du Bitcoin « a certainement un impact sur le marché des obligations convertibles », a déclaré Dorian Carrell, gestionnaire de portefeuille chez Schroder Investment Management. « Les récents rendements ont été exceptionnels. »
Le rallye du Bitcoin et des convertibles de MicroStrategy peut contribuer à revitaliser une classe d’actifs qui se remet encore d’un krach boursier technologique en 2022. Les notes d’autres sociétés liées à la cryptographie telles que Coinbase Inc. et Core Scientific Inc. ont également augmenté.
MicroStrategy a l’intention d’émettre 21 milliards de dollars de titres à revenu fixe pour aider à financer les achats de Bitcoin. Jusqu’à présent, elle s’est concentrée uniquement sur le marché des obligations convertibles.
Certes, Carrell de Schroders a averti qu’une augmentation des émissions due à des prix plus élevés des cryptomonnaies pourrait conduire à une « concentration industrielle », faisant référence au risque que le marché soit trop étroitement lié aux aléas d’un secteur particulier, en l’occurrence la cryptographie. Cela pourrait entraîner une répétition des fluctuations brutales de 2022, suite à une folie d’émissions par les entreprises technologiques au cours des années précédentes.
« L’augmentation des émissions des sociétés de cryptographie nous oblige tous à nous forger une vision sur ce secteur », a déclaré Pierre-Henri de Monts de Savasse, gestionnaire de portefeuille chez RBC BlueBay Asset Management. « C’est évidemment un secteur très volatil, mais aussi un secteur qui a très bien performé. »
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