Ce qu’une vente potentielle des Celtics nous apprend sur la propriété actuelle de la NBA
Lorsque Wyc Grousbeck a mis les Boston Celtics en vente cet été, c’était quelques jours seulement après que Boston ait remporté son 18e championnat NBA, et Grousbeck avait le vent en poupe.
Sa décision surprise de rendre la franchise disponible à la vente est peut-être moins surprenante car elle correspond à celle de nombreux pairs de Grousbeck dans la ligue. Il n’y a peut-être pas de meilleur moment pour devenir propriétaire de la NBA qu’en ce moment. Alors que les revenus augmentent et que la valorisation des équipes monte en flèche, plusieurs ont décidé de se retirer, obtenant ainsi d’importants retours sur investissements réalisés il y a longtemps.
Le groupe de propriété des Celtics est sur le point de découvrir quelle sera sa taille après avoir acheté la franchise pour 360 millions de dollars il y a plus de 22 ans. Les efforts pour vendre l’équipe ont débuté le mois dernier. Une data room en ligne a été ouverte aux investisseurs potentiels, selon deux sources informées du dossier, après examen par JP Morgan & Chase et BDT & MSD Partners, les deux sociétés financières conseillant la vente. Stephen Pagliuca, qui possède actuellement environ 20 pour cent de la franchise, a déjà exprimé son intérêt et pourrait être l’un des pionniers à constituer un groupe pour en acheter le contrôle. À ce stade, la vente devrait être finalisée au début de l’année prochaine, selon une personne familière avec le processus.
Une fois terminé, les Celtics poursuivront une tendance dans toute la ligue. La NBA a enregistré plus de changements au niveau de la propriété que toute autre grande ligue sportive professionnelle ces dernières années. Les Celtics seront la neuvième équipe de la NBA à voir sa propriété majoritaire changer de mains depuis 2019 ; la LNH, la NFL et la MLB en ont totalisé 10 au cours de cette période. Il ne semble y avoir aucun thème général derrière cette tendance, affirment les investisseurs sportifs et les anciens propriétaires d’équipes NBA. Au lieu de cela, ils soulignent quelque chose de plus simple : les valorisations des franchises ont grimpé si fortement au cours des deux dernières décennies que c’est devenu le bon moment pour vendre.
« Il se pourrait que nous atteignions un point de basculement », a déclaré un investisseur. dit. « La plupart des propriétaires qui participent depuis un certain temps à l’une des ligues sportives sont en quelque sorte riches en actifs et pauvres en liquidités. La plupart des propriétaires de longue date, je pense que, si vous leur demandez, dans leurs rêves les plus fous, ils n’auraient jamais pu imaginer que ces équipes deviendraient ces mini Disney comme je les appelle, ou ces entités phénoménales dotées d’énormes capacités économiques. capacité. »
La vague de ventes a été soulignée par les propriétaires qui ont réalisé des retours sur investissement importants, quel que soit le moment où ils ont acheté leur franchise.
Larry Miller a acheté l’Utah Jazz pour environ 25 millions de dollars au milieu des années 1980 ; sa famille l’a vendu à Ryan Smith pour 1,66 milliard de dollars en 2020. Glen Taylor a payé 88 millions de dollars pour les Minnesota Timberwolves en 1994 et a accepté une offre de 1,5 milliard de dollars de Marc Lore et Alex Rodriguez (bien que le contrôle de l’équipe soit désormais contesté). Robert Sarver a dirigé un groupe d’investisseurs qui ont acheté les Phoenix Suns pour la somme alors record de 401 millions de dollars. en 2004 ; il l’a vendu 18 ans plus tard pour une valorisation de 4 milliards de dollars. Marc Lasry faisait partie du groupe de propriété qui a acheté les Milwaukee Bucks pour 550 millions de dollars en 2015 ; huit ans plus tard, il a vendu sa participation de 25 pour cent dans l’équipe pour une valorisation de 3,5 milliards de dollars. Michael Jordan a payé 275 millions de dollars pour les Charlotte Hornets en 2010 et les a vendus pour 3 milliards de dollars l’année dernière.
Mark Cuban a acheté les Dallas Mavericks pour 285 millions de dollars en 2000 et a vendu une participation majoritaire dans l’équipe l’année dernière pour 3,5 milliards de dollars. Cuban a déclaré qu’il avait vendu les Mavericks parce qu’il ne savait pas si l’un de ses trois enfants, âgés de 14 à 20 ans, voulait éventuellement diriger la franchise.
« S’ils ne le font pas », a-t-il déclaré dans un e-mail à L’Athlétisme » C’est un cauchemar d’essayer de comprendre comment gérer les problèmes de succession. «
Ce n’est probablement pas une coïncidence si toutes les huit franchises, sauf une, qui ont connu un changement de contrôle au cours des cinq dernières années, ont toutes été initialement achetées avant l’accord actuel sur les droits médiatiques, qui a contribué à transformer l’économie de la ligue. Ils ont également été vendus juste avant que la NBA ne finalise son nouvel accord sur les droits médiatiques, même si leur valeur était probablement intégrée dans certains prix de vente.
Les Celtics sont la première équipe sur le marché après la conclusion de cet accord sur les droits médiatiques. La vente suscite déjà de grandes attentes dans la ligue, même si les prévisions sur le prix final sont très variées. Un propriétaire de la NBA, qui a gardé l’anonymat pour pouvoir s’exprimer librement, estime que l’équipe pourrait se vendre pour près de 6 milliards de dollars. Un banquier du sport prévoyait 5,5 milliards de dollars. L’investisseur estime qu’il coûtera 4,75 milliards de dollars. Forbes valorise l’équipe à 6 milliards de dollars ; Sportico attribue aux Celtics une valorisation de 5,12 milliards de dollars.
« Je pense qu’il y a d’énormes opportunités », a déclaré le propriétaire minoritaire des Celtics, Jim Breyer. « À la fois de nouveaux investisseurs potentiels et des groupes d’achat supplémentaires. Je suis convaincu que la vente des Celtics se déroulera extrêmement bien. Je ne sais pas à quel point. Personne ne peut jamais prédire. Les Celtics sont une grande franchise.
Le résultat est surveillé de près, non seulement pour voir si les Celtics ont établi un record NBA, mais aussi pour voir ce que cela pourrait signifier pour l’avenir. Si la franchise se vend à près de 6 milliards de dollars, comme l’a prévu un propriétaire de la NBA, il pense que cela pourrait faire grimper le prix d’une franchise potentielle d’expansion, par exemple à Las Vegas, dans la fourchette de 7 à 8 milliards de dollars.
Mais cette transaction pourrait aussi s’avérer complexe.
Grousbeck est le gouverneur principal de l’équipe ; lui et son père, Irv, possèdent environ 30 pour cent de la franchise, selon des sources informées de la structure de propriété des Celtics. Wyc Grousbeck en détient environ 2%, ont indiqué ces sources. Il a refusé de commenter cette histoire au cours de l’été et n’a pas répondu aux récents messages texte de L’Athlétisme.
L’équipe est en train d’être vendue maintenant, a déclaré Grousbeck dans un communiqué de juillet, à des fins de planification familiale et successorale. Irv Grousbeck a 90 ans et Wyc Grousbeck, 63 ans, a plusieurs frères et sœurs. Ils peuvent associer des actionnaires minoritaires à la vente, mais ils disposent de leurs propres droits en cas de vente potentielle.
« C’est un accord vraiment compliqué », a déclaré l’une des personnes informées de la structure de propriété des Celtics.
Grousbeck a déclaré qu’il souhaitait vendre l’équipe par étapes, la tranche majoritaire étant vendue d’ici l’hiver 2025, puis conserver le contrôle jusqu’à ce que le reste soit vendu en 2028. Cela pourrait s’avérer délicat, d’autant plus que le commissaire de la NBA, Adam Silver, l’a déclaré plus tôt cette année. la ligue pourrait choisir d’éviter les transactions échelonnées après le règlement de la saga actuelle des Minnesota Timberwolves. Plusieurs sources du secteur ont souligné que tout propriétaire potentiel ne voudrait probablement pas dépenser des milliards de dollars dans le seul but d’attendre de prendre la relève.
Le prix de vente des Celtics pourrait également être impacté par l’absence de leur propre arène. Ils jouent au TD Garden, propriété de Jeremy Jacobs, propriétaire des Bruins de la LNH. La possibilité d’utiliser des franchises sportives professionnelles comme véhicules immobiliers est désormais un facteur clé parmi les propriétaires de sports. Quiconque achète les Celtics devra continuer à être locataire du TD Garden ou essayer de construire une nouvelle arène, ce qui pourrait entraîner une autre dépense importante.
« Comment cela s’équilibre-t-il ? dit l’investisseur. « C’est évidemment probablement l’une des plus grandes marques dans tous les sports, mais lorsque vous commencez à atteindre ces niveaux de plusieurs milliards de dollars, les revenus et les flux de trésorerie deviennent plus importants. Il ne peut pas s’agir simplement d’une valeur de rareté autour de la propriété intellectuelle.
Les propres statuts de la NBA sont un autre facteur. Les Celtics seront au-dessus du deuxième tablier de la convention collective de 2023 cette saison alors qu’ils défendront leur championnat. Les équipes dépassant ce seuil de masse salariale – fixé à 188,931 millions de dollars cette saison – sont soumises à des restrictions draconiennes en matière de constitution d’équipe qui peuvent les empêcher d’échanger de futurs choix de première ronde et rendre presque impossible l’ajout à la liste.
Mais les Celtics prévoient également de générer une masse salariale de 200 millions de dollars au cours des prochaines années et d’être au-dessus du niveau de la taxe de luxe. L’ABC a augmenté les taux d’imposition des plus gros dépensiers et des contrevenants répétés, et les mesures les plus punitives entreront en vigueur la saison prochaine. Une franchise avec une masse salariale d’au moins 20 millions de dollars au-dessus du seuil de taxe de luxe paiera 4,75 dollars pour chaque dollar cette saison, mais ce montant passera à 7,25 dollars avec la saison 2025-2026.
Cela pourrait amener le nouveau propriétaire des Celtics à décider instantanément s’il doit payer pour garder une équipe gagnante du titre ou être celui qui la divisera.
« Il va être presque impossible de garder de grandes équipes ensemble », a déclaré un autre propriétaire de la NBA, qui a requis l’anonymat afin de pouvoir s’exprimer librement. « Ce n’est plus seulement une question d’argent. Il s’agit maintenant de conserver les choix au repêchage et d’être capable d’améliorer votre équipe, et de faire face à un plafond strict. Personne ne veut être un propriétaire qui doit briser un championnat ou une grande équipe, à cause de la (deuxième) casquette rigide du tablier. Vos fans ne comprendront rien à tout cela. Ils vont juste vous détester. Je pense que c’est la raison pour laquelle Wyc vend et pourquoi il a même fixé un calendrier pour son implication qui coïncide avec l’expiration de leurs contrats.
Les prétendants pourraient également bénéficier de la perception émergente parmi certains investisseurs sportifs selon laquelle la croissance de la valeur des franchises NBA pourrait enfin ralentir après deux décennies de chiffres fulgurants. Ils croient toujours que les valorisations vont augmenter, mais à un rythme plus timide. Mais quand et si cela se produira, c’est moins sûr.
La ligue est également confrontée à un problème de champagne : à mesure que la valeur des franchises augmente, il y a moins d’individus ultra-riches qui peuvent acheter des participations majoritaires, voire minoritaires. La NBA a tenté de résoudre ce problème en autorisant les sociétés de capital-investissement et les fonds souverains à acheter jusqu’à 20 pour cent d’une franchise et 30 pour cent au total.
« Les prix ont considérablement augmenté sur une période de 10 à 20 ans », a déclaré Breyer. « Et la valeur, tant intrinsèque que du point de vue de la ligue, des franchises NBA continuera de croître, peut-être pas autant qu’elle l’a été au cours de la dernière décennie, mais les aspects économiques à long terme sont extrêmement attractifs. En témoigne bien sûr les droits TV.»
Même si les valeurs cessent de grimper aussi rapidement, il est peu probable que les ventes s’arrêtent. Les équipes sportives professionnelles restent des atouts attractifs, et il pourrait être trop difficile de résister à l’attrait des offres importantes.
« De plus en plus, ces équipes représentent un pourcentage énorme de la valeur nette des gens », a déclaré le banquier sportif. « Si vous êtes milliardaire sur le papier, mais que l’essentiel de cela est dû à la propriété d’une équipe illiquide, vous êtes un milliardaire mais pauvre en liquidités. Alors maintenant, tout d’un coup, vous avez l’opportunité d’être très riche en liquidités.
(Illustration : Meech Robinson / L’Athlétisme; (photos du haut : Streeter Lecka, Billie Weiss, Tim Heitman / Getty Images)
