4 actions technologiques à acheter alors que le risque de récession demeure en 2024 : T. Rowe Price

Plusieurs grandes sociétés d’investissement ignorent une récession aux États-Unis en 2024 alors que la croissance se maintient et que l’inflation diminue régulièrement, mais T. Rowe Price pense que l’optimisme pourrait être déplacé.

Les stratèges de Goldman Sachs, Citi et UBS Global Wealth Management disent à leurs clients que l’économie continuera de croître l’année prochaine. Le chef de l’économie de Goldman, Jan Hatzius, a réitéré lors d’un webinaire du 16 novembre que le 15 % de chances d’un ralentissement en 2024 n’est pas supérieur à une année normale.

Bien que T. Rowe Price n’ait pas d’avis officiel sur l’économie, les esprits les plus brillants de la société basée à Baltimore, évaluée à 1,4 billion de dollars, ont exhorté les investisseurs à la prudence lors d’une conférence à la mi-novembre.

« Nous sommes coincés entre les deux », a déclaré Tim Murray, stratège des marchés de capitaux au sein de la division multi-actifs de T. Rowe Price, à propos de la façon dont il aborde le risque dans cet environnement.

Murray a poursuivi : « Cela nous laisse dans cette situation où je parle tout le temps aux clients, et ils veulent que nous disions quelque chose avec une très grande conviction et que nous adoptions une position vraiment agressive, et vous ne pouvez tout simplement pas le faire. Pour le moment. Ce n’est pas le moment d’être un héros, car la résolution n’est pas pour demain. »

« Trop tôt pour crier victoire »

Il y a douze mois, peu d’économistes ou d’investisseurs pensaient les États-Unis éviteraient une récession.

« Au début de cette année, nous avons connu un ralentissement de l’économie ; la Fed a connu l’un des cycles de hausse des taux les plus agressifs qu’elle ait jamais connu », a déclaré Murray. « S’il y a jamais eu une recette pour la récession, c’est bien celle-là. Mais pour l’instant, nous n’avons pas connu de récession. »

Les banques centrales ont passé près de deux ans à tenter de ralentir l’inflation galopante en augmentant les taux d’intérêt, et leurs efforts semblent porter leurs fruits. Prix ​​aux États-Unis a augmenté moins que prévu en octobreet les haussiers pensent que les progrès encourageront la Réserve fédérale à enfin abandonner les hausses de taux.

Cependant, T. Rowe Price est sceptique quant à la possibilité que la Fed mette bientôt un terme à sa lutte contre l’inflation. L’entreprise estime que les taux resteront plus haut et plus longtemps — même si le marché du travail commence à souffrir.

« Nous avons réalisé des progrès significatifs en matière d’inflation, mais il est trop tôt pour crier victoire », a déclaré Blerina Uruci, économiste en chef américaine de la division obligataire de T. Rowe Price, lors de la conférence. « Nous devons voir les services continuer à diminuer en même temps que le sous-emploi du marché du travail se matérialise davantage. »

Le marché du travail semble suffisamment sain pour supporter un nouveau resserrement monétaire, a déclaré Uruci. Bien que les embauches nettes sont en baisse ces derniers mois, elle a noté qu’ils n’étaient revenus qu’aux niveaux d’avant la pandémie. Uruci a également souligné que le marché du travail reste tendu, comme l’illustre taux d’abandon stablesce qui suggère que les travailleurs sont convaincus de pouvoir trouver un nouvel emploi.

Murray a déclaré que les données manufacturières et les prévisions de bénéfices des entreprises suggèrent que le les plus grands risques pour l’économie sont déjà passés. Cependant, il n’exclut pas un renversement de tendance jusqu’à ce que la Fed signale qu’elle est prête à réduire les taux d’intérêt.

« L’avantage d’un atterrissage en douceur n’est pas tant l’atterrissage en douceur, mais plutôt le fait qu’il soit suivi d’une reprise », a déclaré Murray. « Et cette reprise est encore très incertaine jusqu’à ce que la Fed fasse des réductions, jusqu’à ce que l’inflation commence à s’estomper suffisamment pour que nous puissions convaincre la Fed de réduire et de nous donner le feu vert à ce sujet. »

4 valeurs technologiques à détenir pendant le boom de l’IA

Même si T. Rowe Price s’attend à des taux d’intérêt à nouveau élevés en 2024, il n’a pas peur des valeurs de croissance, étant donné que les entreprises technologiques ont dominé le régime de taux élevés de cette année.

Une poignée d’actions technologiques à méga-capitalisation dans ce qu’on appelle les « 7 Magnifiques » a porté le marché en 2023. T. Rowe Price a constaté que jusqu’en octobre, ces noms ont augmenté de 53,2 %, contre un rendement de 1,2 % depuis le début de l’année pour les 493 autres sociétés du S&P 500.

Ces sociétés – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms et Tesla – se négocient à une prime de valorisation considérable par rapport à leurs pairs, mais Murray a déclaré que cela était justifié.

« L’on s’attend à ce que, lorsque vous voyez ces valorisations vraiment élevées, tout le monde pense : ‘Bon sang, ces actions doivent être préparées à l’échec ; elles ont des valorisations tellement élevées' », a déclaré Murray. « Mais la réalité est que les valorisations aberrantes de ces sept actions correspondent absolument aux fondamentaux. »

Tant que ces leaders du marché peuvent continuer à fonctionner en augmentant leurs bénéfices, Murray a déclaré qu’ils valaient la peine de les détenir dans un portefeuille équilibré comprenant des actifs réels comme les matières premières et l’immobilier.

« Ce que je veux dire à propos des Magnificent 7, c’est que vous ne pouvez pas les ignorer », a déclaré Murray. « Vous ne pouvez pas simplement dire : ‘Hé, éloignons-nous des Magnificent 7, ils sont beaucoup trop chers.’ Vous devez avoir une approche diversifiée, comme vous le faites toujours. »

Dom Rizzo, gestionnaire de portefeuille de la stratégie mondiale d’actions technologiques chez T. Rowe Price, a convenu que l’élan du Magnificent 7 ne s’arrêtera pas simplement parce que le groupe est cher.

« La question la plus importante est probablement la suivante : les valorisations technologiques sont-elles raisonnables aujourd’hui ? Je pense que nous sommes dans la fourchette du raisonnable », a déclaré Rizzo, estimant que ce contexte ressemble plus au boom d’Internet en 1998 qu’à l’éclatement de la bulle Internet en 1998. 2000.

Rizzo a ajouté plus tard : « Premièrement, ils ont CHEVREUILs qui sont beaucoup plus élevés que le reste du monde. Mais deuxièmement, plus important encore, je pense que l’IA est une innovation durable, ce qui signifie que leurs ROE vont rester au moins à ces niveaux ou probablement augmenter à partir de là, car ce sont les entreprises les mieux placées pour l’intelligence artificielle et cet incroyable révolution. »

Parmi les actions de ce septet, Rizzo a déclaré Nvidia (NVDA) se distingue par sa position dominante sur le marché espace d’intelligence artificielle en croissance rapidesur lequel il ne pouvait pas être plus optimiste.

« L’intelligence artificielle a le potentiel d’être le plus grand outil d’amélioration de la productivité pour l’économie mondiale depuis l’électricité », a déclaré Rizzo. « C’est une affaire incroyablement importante et je pense que cela va changer le monde. »

Certains investisseurs avertissent que l’IA est surfaite ou est dans une bulle, mais Rizzo a minimisé ces arguments. Il a cité des estimations selon lesquelles le marché total adressable des puces d’IA croîtra à un taux de croissance annuel composé de 50 % de 2023 à 2027, tandis que le marché des logiciels d’IA connaîtra une croissance de 18 % par an de 2021 à 2026, alors qu’il vaudra environ 800 milliards de dollars.

Nvidia, qui est l’action la plus performante du S&P 500 cette année, occupe la pole position dans le secteur des puces IA et réalise d’énormes marges brutes en raison de sa concurrence limitée.

Pour cette raison, Rizzo a déclaré que les hyperscalers qui ont besoin de puces IA ont soif d’une alternative, et il pense que les entreprises basées à Santa Clara DMLA (DMLA) fait l’affaire. Il est impressionné par sa carte graphique MI300, qui connaît une forte demande depuis son lancement début 2023.

Que Nvidia, AMD ou un autre rival remportent la guerre des puces IA, le géant de la fabrication de semi-conducteurs Entreprise de fabrication de semi-conducteurs de Taiwan (TSM) et une société d’équipement basée aux Pays-Bas ASML Titres en portefeuille (ASML) devraient être gagnants, a déclaré Rizzo. Les actions de ces deux sociétés ont augmenté respectivement de 33,7 % et 25,6 % cette année, et pourraient encore augmenter en 2024.