Skip to content

SAN FRANCISCO / NEW YORK (Reuters) – Alors que Wall Street approche du 20e anniversaire du perçage de la bulle Internet, le rallye vieux de dix ans dirigé par quelques petits acteurs montre certaines similitudes que les investisseurs prudents surveillent.

20 ans après le pic du dot-com, la domination technologique garde les investisseurs à l'affût

PHOTO DE DOSSIER: Une vue de l'extérieur du site du marché Nasdaq dans le quartier de Manhattan à New York, États-Unis, le 24 octobre 2016. REUTERS / Shannon Stapleton / File Photo

Le 11 mars 2000 a marqué le début d'un krach boursier trop gonflé qui durerait plus de deux ans, conduirait à l'échec des favoris des investisseurs, notamment Worldcom et Pets.com, et il faudrait plus de 13 ans à Wall Street pour s'en remettre.

Cet effondrement a mis fin à un rallye Nasdaq .IXIC de 1000% sur une décennie, alimenté par des taux d'intérêt bas et une précipitation à investir dans le World Wide Web émergent, souvent à tout prix.

Maintenant, après avoir atteint un sommet record le 13 février, le Nasdaq a atteint plus de 9 700 points, presque le double de son point haut en 2000 et environ huit fois le niveau de son creux en 2002.

Parmi les soi-disant «quatre cavaliers» des valeurs technologiques qui ont alimenté une grande partie du rallye technologique des années 1990, seul Microsoft (MSFT.O), le cours des actions s'est rétabli après la crise des dot-com. Intel (INTC.O) et Cisco Systems (CSCO.O) restent en deçà de leurs sommets de 2000, tandis que Dell, le quatrième membre, a depuis été racheté et remis en bourse.

Microsoft se bat en duel avec Apple (AAPL.O) pour le titre de société cotée en bourse la plus précieuse de Wall Street, avec un quadruplement de ses actions depuis que le PDG Satya Nadella a pris ses fonctions de chef en 2014 et a recentré le fabricant de Windows sur le cloud computing, une technologie au cœur du rallye actuel des actions de la Silicon Valley.

Avec une capitalisation boursière de 1,4 billion de dollars, Microsoft se négocie désormais à plus de 30 fois les bénéfices attendus, sa plus haute valorisation depuis 2002, mais toujours moins de la moitié du PE le plus élevé atteint à l'époque des dot-com.

Intel et Cisco, qui ne figurent plus parmi les valeurs technologiques les plus favorisées de Wall Street après que les investisseurs se soient recentrés sur les logiciels, se négocient sur les PE conformément aux dernières années.

Apple, Amazon (AMZN.O), Google Parent Alphabet (GOOGL.O) et Facebook (FB.O) ont vu leurs PE grimper récemment, mais toujours dans les fourchettes observées ces dernières années alors qu’ils ont conduit une grande partie du rallye du S&P 500.

Mais sur le marché boursier, les multiples de bénéfices testent des niveaux qui ont suivi peu après l'explosion de la bulle Internet. Le PE à terme du S&P 500 a récemment atteint 18,8, son niveau le plus élevé depuis 2002. À 22,5, le PE de l'indice technologique du S&P 500 est à son plus haut depuis 2004, mais reste loin de son pic de PE de 48 en 2000.

Avec Apple, Amazon, Alphabet et d'autres sociétés technologiques alimentant une grande partie du rallye de Wall Street depuis la crise financière de 2008-2009, certains investisseurs craignent que le marché ne devienne vulnérable à tout ralentissement de ces sociétés.

Les actions de Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet et Facebook représentent à elles seules environ 18% de l'indice de référence S&P 500.

«Bien que les niveaux de valorisation ne soient pas aussi extrêmes, la conclusion est quelque peu la même du point de vue du marché. Si, pour une raison quelconque, ces noms vacillent, cela va être très difficile pour le Nasdaq, qui est encore plus lourd, mais même pour le marché plus large, le S&P … de bien performer », a déclaré Walter Todd, directeur des investissements chez Greenwood Capital en Caroline du Sud.

À l'apogée de l'ère dot-com, les actions technologiques représentaient plus de 35% de la valeur du S&P 500. Aujourd'hui, le secteur des technologies représente environ 25% de la capitalisation boursière du S&P 500, selon Refinitiv Datastream. Mais en combinant le secteur technologique .SPLRCT avec le secteur des communications .SPLRCL, qui comprend des sociétés liées à Internet comme Alphabet, Facebook et Netflix (NFLX.O), le groupe représente 35% du S&P 500.

La vague d'entreprises non rentables cherchant à entrer en bourse au cours des dernières années avait frappé certains investisseurs comme similaire au boom des dot-com. Mais l'échec spectaculaire de WeWork à réaliser une introduction en bourse de plusieurs milliards de dollars l'année dernière a été considéré comme un signe positif pour les personnes préoccupées par un marché trop dynamique et la volonté des investisseurs d'acheter des actions de sociétés sans chemin clair vers la rentabilité.

Des inquiétudes plus récentes ont été déclenchées par des gains massifs – et pour certains investisseurs, déroutants – pour Tesla (TSLA.O). Le cours des actions du constructeur de véhicules électriques a grimpé de 90% rien qu'en 2020.

"Regarder Tesla la semaine dernière ressemblait beaucoup à la bulle", a déclaré Nancy Tengler, directrice des investissements de Laffer Tengler Investments.

Rapport de Noel Randewich; Montage par Alden Bentley et David Gregorio

Nos normes:Les principes du Thomson Reuters Trust.